总理讲话透漏玄机全面降息降准无可能-【资讯】

发布时间：2021-07-15 12:35:19 阅读：次来源：台笔厂家

袁媛

今年二季度，中央连续两次定向降准所产生的宽松效应正在发酵，大家对经济平稳、政策温和的判断基本已达成共识。但在7月金融数据雪崩、8月发电量数据骤跌的形势下，为降低社会融资成本，缓解经济下行风险，不少人认为全面降息降准已经箭在弦上。然而李克强总理此次在达沃斯论坛上的发言，却释放出不一样的信号。

信号1：经济增长目标更注重“弹性”，经济运行仍处于合理区间

关于经济增长，李总理明确表达了两个观点：一是重新强调增长目标的弹性，显示出对经济波动的容忍度。“经济增长目标是7.5%左右，所谓左右就是说高一点、低一点都是可以的”。二是重申经济仍处于合理区间，反驳了近期数据异动造成的经济失速担忧。

其中尤为值得注意的是，李总理透露8月M2增速仅为12.8%，比上月的低点还低，这意味着出8月的社融、信贷数据依然疲弱，但即便如此，李总理仍强调了“处于合理区间”，所以即便后面公布的数据低于预期，市场也不要再奢望会触发全面宽松了。

信号2：全面宽松的“旧常态”不会再现，取而代之的是定向调控的“新常态”

从客观上看，全面降息降准既无必要性，又无可行性。一方面，如李克强总理所说，当前就业形势稳定，增长质量提高。另一方面，如二季度货币政策报告所述，未来货币政策将受到内外不确定性的掣肘，内部受制于猪周期带动下的通胀回升压力，外部受制于欧央行宽松和衰退式顺差带来的外汇占款回升担忧。而且，在当前地方融资平台以及国有部门等融资主体尚未完全市场化的前提下，全面的货币宽松无异于“抱薪救火”，不仅不能降低全社会的融资成本，而且会助长利率不敏感主题“加杠杆”的“毒瘾”。

因此，预计中央不会轻易使用全面降息降准的“大招”，而是通过定向再贷款、PSL等“小招”实现“定向降息”之功效。但考虑到当前环境和上半年的差异，定向宽松的力度可能边际减弱。

信号3：“新常态”之下，政策重心向“促改革”转移

如果说上半年“微刺激”信号的实质是稳增长，那么下半年“新常态”信号的实质就是“促改革”。货币政策是总量政策，即便是定向宽松也有局限性，不可能取代改革。

根本出路是推进改革和结构调整，将存量和增量货币引导至三农、小微和新兴产业。改变国有部门资产高收益和低风险特征需要约束无效投资和提高国有部门资金使用效率；需要深化政府职能转变、推进财税体制改革、硬化融资主体财务约束。改变中小企业资产的高收益、高风险特征需要通过简政放权、打破垄断和结构性减税政策，切实增强三农、小微和新兴产业的核心竞争力和盈利能力。